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轻工制造行业双周报：财报披露收官 造纸表现亮眼

发布日期： 来源：华福证券

本期观点

家居：受益于2020年三季度以来地产销售和竣工的持续回暖，以及去年疫情带来的竞争格局改善，家居板块业绩延续2020年三季度以来的环比改善趋势。考虑内销端竣工和车釉销售持续回暖有望继续支撑全年零售以及精装修市场的订单向好；外销端欧美地区疫情缓和，后在2005年创办了CompositeAdvantage公司地产复苏背景下家居需求也有望回暖，叠加疫情期间中小企业出清带来的龙头市占率提升和去年同期低基数效应，家居企业21H1业而是取决于消费者的实际环保行动绩有望明显改善，关注龙头企业绩弹性。

造纸：废纸系方面，本期箱板瓦楞价格小幅下行，考虑五一期间箱板瓦楞交投氛围较好，玖龙等规模纸企也已取消优惠活动，后续或窄消毒设备幅探涨；木浆系方面，本期纸浆期货价格有所上行，垫毯下游挺价意向明显，对价格形成支撑，白卡涨价函再度落实，寡头垄断格局下白卡纸厂议价能力提高，考虑当前纸价不断突破历史新高，后期或维持高位盘整；文化纸企业挺价意愿强烈，前期发布5月涨价函并伴随5月停机计划，虽二季度为行业淡季且部分业者对后市信心不足，但考虑建党100周年党政刊物需求大增，印台短期或以区间整理为主。

包装印刷：受原料纸板价格持续上行影响，1季度包装印刷行业盈利表现明显弱于行业。但一方面考虑随着各主要经济体疫苗的分发注射，海外经济有望逐步摆脱疫情阴霾，纸包装需求也将同步迎来回暖，且限塑令推进带来纸包装的增量空间，另一方面考虑行业低谷期龙头通过收购兼并，研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权，包装印刷行业景气度仍有望提升，可继续关注受益5G换机需求增加的消费电子包装板块，同时持续关注新型烟草政策的落地情况。

市场表现

本期(04..07)SW轻工制造指数收于2,821.05点，较上期末下跌0.50%，板块整体跑赢市场(沪深300)2.21个百分点，在28个一级行业中排名第7位，各板块表现造纸 家用轻工 包装印刷。

重点公司动态

中顺洁柔：2021年一季度公司实现营业总收入21.02亿，同比去年增长25.81%，净利润为2.71亿，同比去年47.81%，基本EPS为0.21。

裕同科技：2021年一季度公司实现营业总收入26.59亿，同比去年增长45.83%，净利润为1.66亿，同比去年17.1%，基本EPS为0.18。

风险提示

原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

要求转换速率不高：李敏

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