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市场呼吁加快国内乙二醇期货上市步伐秦皇岛吸尘机量器射灯拉钉x

时间:2022年11月10日

市场呼吁加快国内乙二醇期货上市步伐

聚酯产业链低迷 乙二醇难独善其身

伴随着原油价格的“一泻千里”,聚酯产业链相关产品库存贬值严重,企业深陷成本塌陷的泥潭。供应方面,产能扩张步伐不止,产能过剩问题突出;需求方面,内外需乏力,终端纺织行业持续低迷。

“聚酯各环节价格目前报6000—7700元/吨,较去年5月份高点下跌了2000元/吨,且在此位置横盘1个月有余,反弹乏力,一些聚酯企业面临的成本压力加大,生产亏损严重。”东吴期货分析师王广前介绍。

在近期对聚酯产业链市场的走访中发现,聚酯企业的经营状况有所分化:短纤企业情况较好,长丝企业差强人意,瓶片企业则不太乐观。过去的一年间,红剑集团和明辉化纤等规模级聚酯企业先后宣布破产,反映出聚酯行业艰难的生存现状。

“当前聚酯行业产能依旧过剩,特别是瓶片领域仍有不少新增装置投产。此外,受国外反倾销等影响,出口难度逐渐加大,东南亚国家纺织业兴起对我国也有一定冲击。”中财期货分析师戚明之称。

在这样的背景下,除了之前已经“跌跌不休”的PTA外,一贯强势的乙二醇(MEG)也难以独善其身。据了解,目前国内近九成的MEG用于和PTA一起合成聚酯,聚酯企业的经营状况势必极大地影响MEG价格的运行。

了解到,截至2月15日,现货市场PTA价格报收在4300元/吨,MEG价格报收在4900元/吨,分别较去年5月份高点下跌1100元/吨和3200元/吨。

在聚酯产业链中,PTA的产能过剩有目共睹,MEG的供需情况与PTA则有所不同。据了解,目前PTA生产运营企业多是民营企业,产能扩张相对容易。而MEG上游原料是乙烯,其在国内的供应主体是“两桶油”,受制于炼油产能的过剩,国内MEG产能扩张步伐相对缓慢。

“这使得供应方的定价话语权较大,作为需求方的聚酯企业则处于被动地位。”不过王广前也表示,MEG在聚酯产业链中的相对强势只能是阶段性的,因为下游聚酯终端需求难有明显起色,MEG自身供应仍处于产能扩张周期中,价格不会脱离整个产业链大环境太久。

同样,在生意社分析师王腾姣看来,MEG难以独善其身,聚酯产业的低迷很快会传导到MEG。

价格波动大 定价看国外脸色

不论是从短期看还是从长期来看,MEG的一个显著特点是价格波动大。

从2015年全年的数据可以看到,PTA现货均价为4623元/吨,最低值4090元/吨,最高值5300元/吨,极值相对均价的波动范围为26.2%。而MEG现货均价为5994元/吨,最低值4163元/吨,最高值8025元/吨,极值相对均价波动范围达到了65.4%。

采访中了解到,MEG的暴涨暴跌与其进口依赖度较高、金融属性较强、投机需求较多不无关系。

据招商期货分析师杨靖介绍,我国MEG进口依存度一直较高,2012年以前维持在70%—80%的水平,近几年随着国内煤制MEG装置的陆续投产,进口依存度小幅下降。

不过,由于生产工艺以及质量稳定性较差,近两年发展迅速的煤制MEG项目也面临开工不足、下游应用受限等问题,国内MEG供应不得不长期依靠进口来满足。2015年我国MEG产量为460万吨,进口量则高达865万吨,进口依存度仍然维持在70%附近的高位。

我国是世界上最大的聚酯生产国,约有90%的MEG都用来生产聚酯,我国也因此成为世界上最大的MEG消费国。但由于国内MEG进口依存度高,而且国内的MEG市场没有形成认可度高的合理价格,国内企业的定价话语权一直较弱。

据杨靖介绍,总体来看,国际上MEG的定价是由合约货价格决定,国际MEG生产企业的合约货销售价格每个月调整耳坠一次,参照标准是上个月MEG现货市场的平均售价。国内的MEG定价是中石化系统月初给一个合同倡导价,月末出一个合同结算价,依据当月的现货价格进行修改。

“由于国内MEG市场没有指导性较强的价中国涂料工业协会钛白粉行业分会秘书长郭欣荣曾表示格指引,2015年下半年以来纸货违约现象频发,而电子交易市场参与量太小,形成的价格波动剧烈,不具有较强的◆ 具有报警提示即解出报警装置画面图文解说代表性。”杨靖认为,在国内没有形成明确的价格约束和指引的情况下,国外供应商在定价方面就有更多的话语权。

除了要看国际市场的“脸色”外,国内的MEG市场还少不了受汇率变化对美元货到港排期的影响,更重要的还有违约风险。

据了解,在纸货交易中,卖方一般都会先收取买方部分比例的保证金,但MEG价格波动较大调整脚,一旦出现暴涨行情,卖方很容易出现违约行为,不按期发货或不发货,退回保证金,反之,则有买方违约风险。

“目前,MEG市场还没有一个具有较强约束力的交易市场,一旦出现极端行情,违约风险将难以避免。”杨靖如是说。

避险情绪升温 市场盼乙二醇期货上市

采访中了解到,当前,煤制MEG在聚酯中的应用推广仍然不太顺利,主流的聚酯企业对煤制MEG用新软件也能实现更换感应器时负载单元的自动核对与校准量较为有限,对于聚酯工厂来讲,MEG的对外依存度仍然非常高,且短期内没有改善的可能。MEG企业特别是新投产的煤制MEG企业迫切需要避险工具应对MEG价格波动的风险,而大型的MEG贸易商也面临着风险敞口,下游企业由于缺少避险工具,且信息不对称,在采购上同样十分被动。

在这样的背景下,市场呼吁尽快推出MEG期货。

戚明之告诉,目前聚酯企业采购原料时,PTA的合约货比例相当高,而MEG的现货比例非常高。考虑到MEG的液体化工特性以及进口依存度高的特点,MEG的价格波动也比PTA大,这给聚酯企业采购原料带来较大的风险。“期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供规避价格风险的工具,如果MEG期货能够顺利上市,将有效缓解聚酯以及MEG生产企业的经营风险。”

实际上,近几次产业链调研中,市场上关于MEG期货上市的呼声不绝于耳。

“目前,MEG电子盘较少,部分还存在制度不规范、操作信息不透明等问题,若MEG期货上市,则能有效地避免这一弊端,同时也能提供更多的信用保障,促进MEG价格走势市场化。

贸易商和企业则能够通过期货市场进行套期保值,规避现货交易中价格波动带来的风险,锁定生产经营成本,实现预期利润。”王腾娇说。

“此外,期货市场中形成的价格可以真实地反映供求状况,为现货市场提供参考价格,有利于形成一个对国外供应商有指导意义和约束作用的价格标杆,提高国内市场主体的MEG定价权。”杨靖说,作为聚轮椅酯产业链上重要的一环,MEG期货的上市将进一步完善产业链品种序列,减小产业链的风险敞口,让相关市场人士发现和交易“合理价格”。

浙江前程石化股份有限公司的MEG销售负责人王述坦言多刀车床,MEG期货可能会改变整个聚酯市场的格局,公司十分希望MEG期货品种能尽快上市。在他看来,聚酯产业户套保目前只能使用PTA期货,锁定部分原料成本,导致目前其参与期货的热情不高,MEG期货上市后,则可以配合PTA套保操作,丰富策略。

“从贸易环节来看,由于没有MEG期货,远月交易多采用纸货方式,违约赖单事件频发。期货市场则可以杜绝这一风险,现货商的操作模式与手法也更加多样,期现结合还能够创造更多的机会。”王述认为,更为重要是,MEG期货的上市还可以使参与群体由产业户拓展到资本市场,更有利于MEG市场的发展。

“兄弟”同心 加快聚酯产业国际化进程

PTA和MEG是生产聚酯的两大原料。在对聚酯产业链的保驾护航中,也需期货两“兄弟”同心协力。

PTA期货自2006年12月18日上市以来,价格发现和套期保值功能发挥较好,对整个聚酯产业链起到了明显的价格标杆作用。目前整个聚酯产业链不管是买原料还是卖产成品均参照PTA期货价格。

不过,相较于PTA,MEG的价格波动风险更大,下游聚酯企业在生产经营过程中却只有PTA这一个期货品种作为对冲工具,这让市场感到“一条腿走路”的不便。

“没有MEG期货的对冲,聚酯企业对远期的MEG原料成本始终难以锁定,特别是近两年MEG价格跟随油价大幅下跌,聚酯企业的MEG原料库存贬值严重。”王广前说。

在中原期货分析师才亚丽看来,MEG期货上市后,可以丰富聚酯产业链的期货品种序列,为聚酯上下游企业提供更加完备的对冲工具,也可丰富对冲策略。“企业不仅可以单独买入或卖出PTA、MEG进行套期保值业务,也可以进行PTA与MEG之间的对冲。”

“对聚酯企业而言,有了MEG期货,套保的模式将更加丰富,真正实现原料成本风险全覆盖。”王述也认为,为了更好地实现期货服务产业的功能,完善聚酯产业链期货品种序列是非常有必要的。

才亚丽告诉,从生产关系上看,PTA和MEG是互补的关系。由于聚酯企业对两者的采购需求是一致的,两者价格多数时间是同涨同跌的关系,可谓荣辱与共。但由于两者面临的供应面不同,有时价格也会出现分道扬镳的情况。“所以,两者的对冲,要更多考虑供应面的因素,根据供应面差异买强抛弱最好。对于聚酯工厂而言,也可以选择相对强势的原料进行买入套保。”

此外,市场人士认为,MEG期货上市可以加快我国聚酯产业链的国际化进程。MEG对外依存度较高,MEG期货上市后可以形成全球性的价格基准标杆,使其定价过程更加公正透明。

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